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原標(biāo)題:“一只酸奶?!惫竟乐?、商標(biāo)權(quán)屬疑存瑕疵,新希望乳業(yè)收關(guān)注函
1月6日,新希望乳業(yè)斥資2.31億元收購(gòu)“一只酸奶?!?0%股權(quán),1月8日,深交所下發(fā)關(guān)注函,要求補(bǔ)充披露交易標(biāo)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易定價(jià)依據(jù)、相關(guān)資產(chǎn)是否存在權(quán)屬瑕疵,以及“一只酸奶牛”商標(biāo)訴訟爭(zhēng)議對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響等,1月9日,新希望乳業(yè)回應(yīng)稱,相關(guān)問(wèn)題的回應(yīng)以公司公告為準(zhǔn)。
針對(duì)新希望乳業(yè)計(jì)劃2.31億元收購(gòu)“一只酸奶?!毕嚓P(guān)方60%股權(quán)一事,深交所1月8日下發(fā)關(guān)注函,要求補(bǔ)充披露交易標(biāo)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易定價(jià)依據(jù)、相關(guān)資產(chǎn)是否存在權(quán)屬瑕疵,以及“一只酸奶?!鄙虡?biāo)訴訟爭(zhēng)議對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響等。
記者注意到,“一只酸奶?!币欢认萑肷虡?biāo)糾紛中,而此次收購(gòu)價(jià)格依據(jù)的是交易標(biāo)的2019年未經(jīng)審計(jì)的模擬凈利潤(rùn)。分析認(rèn)為,該估值法可能存在較大偏差,瑕疵較多。而收購(gòu)?fù)瓿珊?,一向缺乏全?guó)大單品的新希望乳業(yè)可利用茶飲渠道,避開(kāi)在傳統(tǒng)零售渠道與乳業(yè)巨頭的競(jìng)爭(zhēng),整體策略是對(duì)的,但切忌盲目進(jìn)行門(mén)店擴(kuò)張。1月9日,新希望乳業(yè)回應(yīng)記者稱,相關(guān)問(wèn)題的回應(yīng)以公司公告為準(zhǔn)。
估值方式被指“瑕疵很多”
1月6日,新希望乳業(yè)宣布擬以2.31億元收購(gòu)重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“重慶瀚虹”)60%股權(quán),以擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、拓展終端渠道布局,推動(dòng)公司數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,提升長(zhǎng)期價(jià)值等。
資料顯示,重慶瀚虹為一家2020年12月成立的新公司,注冊(cè)資本1300萬(wàn)元,由重慶霖霜企業(yè)管理咨詢中心、重慶蘊(yùn)棠志企業(yè)管理咨詢中心、重慶優(yōu)又佑企業(yè)管理咨詢中心、重慶競(jìng)潤(rùn)瀚虹企業(yè)管理咨詢有限公司分別持股18.5%、17.77%、23.73%、40%,法定代表人及總經(jīng)理為華昌明。同期成立的還有重慶一只酸奶牛食品有限公司,由重慶瀚虹100%持股。
官方信息顯示,“一只酸奶牛”創(chuàng)立5年來(lái),以20-30歲女性白領(lǐng)為主要目標(biāo)用戶,主打“酸奶+”等差異化茶飲產(chǎn)品,現(xiàn)門(mén)店數(shù)量已逾千家,業(yè)務(wù)覆蓋重慶、四川、江蘇、陜西、廣東、海南、福建等18個(gè)地區(qū),2019年?duì)I業(yè)收入約2.4億元,模擬凈利潤(rùn)約3500萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))。
根據(jù)公告,新希望乳業(yè)收購(gòu)重慶瀚虹60%股權(quán)擬定的2.31億元交易對(duì)價(jià),實(shí)則是根據(jù)“一只酸奶?!逼放祈?xiàng)下2019年模擬凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元而來(lái),疑似未經(jīng)專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。對(duì)此,深交所要求新希望乳業(yè)補(bǔ)充披露重慶瀚虹的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易定價(jià)依據(jù)等。
香頌資本沈萌認(rèn)為,如果以收益法進(jìn)行估值,用未經(jīng)審計(jì)的模擬利潤(rùn)可能存在較大偏差,最后估值與真實(shí)價(jià)值不符,損害上市公司股東的利益,“所以瑕疵很多”。
“一只酸奶?!毕萆虡?biāo)糾紛
公告顯示,重慶瀚虹將圍繞核心品牌“一只酸奶?!闭归_(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前,“一只酸奶牛”國(guó)內(nèi)外的全部核心商標(biāo)資產(chǎn)、自建或投資的中央廚房設(shè)施設(shè)備以及相關(guān)直營(yíng)或加盟的門(mén)店等資產(chǎn),均由交易對(duì)方華昌明、伍元學(xué)、華自立控制。
根據(jù)投資協(xié)議,華昌明、伍元學(xué)、華自立需在2021年1月31日前,完成向重慶瀚虹置入與“一只酸奶?!逼放葡嚓P(guān)的存量資產(chǎn)以及重慶、成都、深圳,海南等相關(guān)運(yùn)營(yíng)公司股權(quán)的置入等工作,并在2021年6月30日前的寬限期內(nèi)完成相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的置入、直營(yíng)或聯(lián)營(yíng)門(mén)店主體變更等工作。
然而,作為核心品牌資產(chǎn),“一只酸奶?!币欢认萑肷虡?biāo)糾紛中。裁判文書(shū)顯示,2017年9月,成都離岸商務(wù)服務(wù)中心注冊(cè)了第16676428號(hào)“一只酸奶?!鄙虡?biāo),核定使用范圍包括備辦宴席、咖啡館、飯店、餐館、茶館、自助餐廳、流動(dòng)飲食供應(yīng)等。2018年4月20日,該商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓給梁某。
在此期間,華某某向原國(guó)家工商總局商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“商評(píng)委”)提交了在先宣傳使用證據(jù)及成都離岸商務(wù)服務(wù)中心營(yíng)業(yè)執(zhí)照及工商檔案等證據(jù),對(duì)爭(zhēng)議商標(biāo)提出無(wú)效宣告請(qǐng)求。2018年9月,商評(píng)委對(duì)爭(zhēng)議商標(biāo)予以無(wú)效宣告。因不服這一處理結(jié)果,梁某將國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局告上法院,但訴訟請(qǐng)求被駁回。
2017年8月,此次收購(gòu)涉及的“一只酸奶牛”連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方——重慶一只酸奶牛品牌管理有限公司申請(qǐng)注冊(cè)第25884887號(hào)“一只酸奶?!鄙虡?biāo),注冊(cè)范圍為第43類(lèi)酒吧服務(wù)、自助餐廳等,但被商評(píng)委駁回。重慶一只酸奶牛品牌管理有限公司不服該決定,向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟,由于訴訟請(qǐng)求被駁回,該公司提起上訴。在此期間,梁某已將第16676428號(hào)“一只酸奶?!鄙虡?biāo)(下稱“引證商標(biāo)”)轉(zhuǎn)讓給臺(tái)州市路橋云西電子商務(wù)商行,并于2019年9月進(jìn)行了《商標(biāo)轉(zhuǎn)移公告》。
2018年12月,北京市高級(jí)人民法院作出二審判決,認(rèn)為重慶一只酸奶牛品牌管理有限公司明確表示對(duì)訴爭(zhēng)商標(biāo)與引證商標(biāo)構(gòu)成使用在相同或類(lèi)似服務(wù)上的近似商標(biāo)不持異議,也未提交證據(jù)證明引證商標(biāo)已被無(wú)效宣告并公告,對(duì)其“判令國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局重新作出決定”的訴訟請(qǐng)求不予支持。
對(duì)此,深交所要求新希望乳業(yè)核實(shí)并補(bǔ)充披露“一只酸奶?!鄙虡?biāo)涉訴情況,以及對(duì)重慶瀚虹未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響。
專(zhuān)家建議謹(jǐn)慎擴(kuò)張
根據(jù)新希望乳業(yè)公告,重慶瀚虹被收購(gòu)后的3年里,凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于3850萬(wàn)元、4235萬(wàn)元、4658萬(wàn)元,并在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)累計(jì)凈利潤(rùn)不低于12743萬(wàn)元。若新公司經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)累計(jì)凈利潤(rùn)低于10500萬(wàn)元時(shí),則交易對(duì)方應(yīng)以現(xiàn)金方式向新希望乳業(yè)支付估值差額補(bǔ)償。
對(duì)此,監(jiān)管部門(mén)關(guān)注要求新希望乳業(yè)補(bǔ)充說(shuō)明業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款是否設(shè)置了充足、可行的履約保障措施,以及未來(lái)重慶瀚虹經(jīng)營(yíng)可能面臨的履約風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等具體情況。
有報(bào)道稱,“一只酸奶牛”目前已在西南、華中、華東、華北、華南等地布局1000多家門(mén)店,微信公眾號(hào)有百萬(wàn)粉絲,小程序會(huì)員達(dá)80萬(wàn),僅2019年就售出數(shù)千杯產(chǎn)品。隨著4000億新式茶飲市場(chǎng)的興起,新希望乳業(yè)有望通過(guò)此輪投資站上現(xiàn)制酸奶茶飲風(fēng)口。
值得注意的是,這也是新希望乳業(yè)首次在零售業(yè)態(tài)上布局。自2002年起,新希望乳業(yè)在國(guó)內(nèi)掀起多輪并購(gòu)潮,通過(guò)整合或聯(lián)姻區(qū)域性城市乳企,實(shí)現(xiàn)在全國(guó)迅速擴(kuò)張,在四川、云南、寧夏、浙江、福建、安徽、湖南、山東、河北等地?fù)碛腥橹破飞a(chǎn)型子公司15家。
財(cái)報(bào)顯示,盡管新希望乳業(yè)完成了全國(guó)范圍內(nèi)的多點(diǎn)布局,但近兩年凈利潤(rùn)增速逐漸下滑,由2017年的47.95%下降至2019年的0.41%。乳業(yè)專(zhuān)家宋亮認(rèn)為,“此前新希望乳業(yè)多為橫向收購(gòu),結(jié)果是大而不強(qiáng)。上市后,新希望乳業(yè)先是收購(gòu)了現(xiàn)代牧業(yè)部分股份,完善了供應(yīng)鏈,下一步重點(diǎn)完善渠道,做法是對(duì)的?!?br/>
宋亮進(jìn)一步指出,新希望乳業(yè)缺乏全國(guó)性的大單品,如在傳統(tǒng)零售渠道,沒(méi)法與伊利、蒙牛、光明正面抗衡。收購(gòu)“一只酸奶牛”后,可以嘗試將線下飲品店作為主要渠道?!瓣P(guān)鍵是收購(gòu)后不能圖快而大,要穩(wěn)而精,謹(jǐn)慎加盟,因?yàn)樵谌珖?guó)布局零售門(mén)店是非常難的事?!?br/>
記者注意到,“一只酸奶?!贝饲皵y手云南大理來(lái)思爾乳業(yè)公司定制開(kāi)發(fā)特色酸奶作為產(chǎn)品專(zhuān)用基料,而來(lái)思爾乳業(yè)為A股上市公司皇氏集團(tuán)下屬企業(yè)。在西南地區(qū),新希望乳業(yè)擁有四川乳業(yè)、西昌三牧、昆明雪蘭、云南蝶泉、昆明海子、七彩云等多家子公司。如此次收購(gòu)?fù)瓿?,“一只酸奶?!钡乃崮袒虾芸赡苋繐Q由新希望乳業(yè)提供。
1月9日,新希望乳業(yè)回應(yīng)記者稱,相關(guān)問(wèn)題的回應(yīng)以公司公告為準(zhǔn)。
來(lái)源:新京報(bào)
記者:郭鐵
編輯:IPRdaily王穎 校對(duì):IPRdaily縱橫君
注:原文鏈接:“一只酸奶牛”商標(biāo)權(quán)屬疑存瑕疵,新希望乳業(yè)收關(guān)注函(點(diǎn)擊標(biāo)題查看原文)
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