《智慧芽學(xué)院》| 知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)，企業(yè)升級新動力

主持人：非常高興邀請到中技知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)集團(tuán)的滕波副總經(jīng)理，跟我們來聊一聊知識產(chǎn)權(quán)金融的相關(guān)問題。

首先請您介紹一下，知識產(chǎn)權(quán)金融具體是指什么呢？

滕波：目前大家對知識產(chǎn)權(quán)金融的理解比較多樣，主要包括：知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押貸款，知識產(chǎn)權(quán)的信托、保險(xiǎn)，知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的投資基金，以及新的如我們在做的一些投貸聯(lián)動的創(chuàng)新模式，還有像知識產(chǎn)權(quán)的指數(shù)等等，都可以算作知識產(chǎn)權(quán)金融的一些發(fā)展方向。

主持人：隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”潮流的興起，科技型的中小企業(yè)在各行業(yè)紛紛涌現(xiàn)。對于有知識產(chǎn)權(quán)的科技型企業(yè)，雖然有好的技術(shù)卻面臨資金的困難，那他們能夠利用本身擁有的知識產(chǎn)權(quán)來解決資金問題嗎？

滕波：這個問題很好，中技金融集團(tuán)成立的初衷就是為了解決這樣的企業(yè)投融資困難。具體來說當(dāng)這些企業(yè)具有知識產(chǎn)權(quán)的時候，同時具有的特點(diǎn)就是輕資產(chǎn)、高成長但同時又高風(fēng)險(xiǎn)。這種情況通過銀行或者其他的一些金融機(jī)構(gòu)，很難給他們提供合適的貸款服務(wù)。另外，作為股權(quán)投資來說更講究對企業(yè)做估值、做盡職調(diào)查，其中還包括一些對賭協(xié)議。這種情況時間流程較長，對于企業(yè)來說可能會錯過發(fā)展的最佳時期。

當(dāng)一個企業(yè)擁有好的知識產(chǎn)權(quán)，同時在市場上證明他的技術(shù)和產(chǎn)品能得到一部分消費(fèi)者承認(rèn)的時候，我們會樂于為他解決現(xiàn)金流的問題。

我們會為他們放一筆貸款，與此同時會做一個股權(quán)投資的準(zhǔn)備。通過這種投貸聯(lián)動的形式能夠第一時間幫助企業(yè)拿到發(fā)展所需的資金。我們也保留了在其高速成長的過程中，對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的可能性，分享他的高速發(fā)展。

打個比方，就是父母的親生孩子，是自己帶大好孩子更有出息還是寄養(yǎng)給干爹比較好呢？我們更希望親生父母把他養(yǎng)大，這樣對孩子是最有幫助的，同時父母也是最了解孩子的，孩子長大后回報(bào)家庭，這樣對整個社會來說是個更好的局面，親生父母指的是專利權(quán)人，孩子代表的是專利技術(shù)及他背后的產(chǎn)品。當(dāng)我們談到專利運(yùn)營的時候，更多的是把這個專利許可或者轉(zhuǎn)讓給別人，父母獲得的是現(xiàn)金的收益。我們扮演的角色是借給父母錢，由他們將孩子撫養(yǎng)長大。等孩子長大，也就是專利開始盈利之后，這個企業(yè)也隨之成長，那么我們可以一起分享這個收益。這就不僅僅說是專利運(yùn)營、轉(zhuǎn)讓這樣自身運(yùn)營的方法了，我們覺得這可能是更好的一種模式。我們認(rèn)為這種需求量會更大，因?yàn)檫@種中小型企業(yè)會更多，他們急迫所需的是現(xiàn)金的支持，而不是將自己的專利賣掉。

除非是最差的情況，知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押品，最后他真的無法償還才會發(fā)生權(quán)屬轉(zhuǎn)移，但在目前的操作中，還沒有出現(xiàn)這樣的情況，我們也會盡量避免，因?yàn)檫@種兩敗俱傷的局面并不是我們所期望的，這樣的情況不利于社會的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展。

主持人：除了一些科技型企業(yè)和中小型企業(yè)，現(xiàn)在我們國內(nèi)還有一些企業(yè)已經(jīng)有一定的規(guī)模了且有了一定的知識產(chǎn)權(quán)積累，并且有上市的準(zhǔn)備。在上市的準(zhǔn)備過程中，知識產(chǎn)權(quán)能夠怎樣幫助到企業(yè)呢？

滕波：其實(shí)我覺得這個模式對于這類企業(yè)有一個很特別的幫助渠道，目前接觸的有好幾個這樣的企業(yè)。他正在籌備新三板也請了律師、券商在做上市輔導(dǎo)和股份制改革。但是這種情況下往往需要很大一筆資金，這個階段來做股權(quán)投資去引入戰(zhàn)略投資，機(jī)構(gòu)幫助他完成上市前的準(zhǔn)備工作是最好的。但是眾所周知，企業(yè)在上市之前的股權(quán)是有非常高的潛在價值的，上市后，企業(yè)股權(quán)會有大幅度的增值，在這個時候出讓自己的股權(quán)，實(shí)際上等于在低價轉(zhuǎn)讓一件珍貴珠寶。這個階段我們會以先放一筆貸款，對于企業(yè)來說：第一，在做股份改造的時候，不存在股權(quán)變更這一類可能會影響到他上市的因素。第二是，企業(yè)在完成自己的上市之后考慮稀釋股權(quán)，再來考慮引入戰(zhàn)略投資、股權(quán)投資，對于企業(yè)原始股東來說是能取得價值最大化的好處。

目前我們接觸的一些企業(yè)，他們找到我們，說明他們原本就在尋找各式各樣的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，也接觸了很多。當(dāng)我們擺出兩條路：一條是我們和其他投資機(jī)構(gòu)站在同一起跑線上談股權(quán)投資；另一條是我們提供的投資聯(lián)動的模式。企業(yè)通常會毫不猶豫的選擇第二條。

從我們這邊的收益來說，肯定是比不了直接做股權(quán)投資的收益。但是這條路線更加的穩(wěn)健，更切合企業(yè)的需求。之前大致測算的結(jié)果，我們的總體投資收益在30%左右，但風(fēng)險(xiǎn)會降得很低。畢竟我們開始做的是債券而不是股權(quán)的支透，這樣我們有充分的時間去觀察企業(yè)成長，也有機(jī)會去分享他們的高速成長。反之，對于經(jīng)營狀況不理想的企業(yè)或者對于他們的商業(yè)模式不那么清晰的企業(yè)，我們只是做了一筆債。他只要把錢還回來，這個業(yè)務(wù)就結(jié)束了，我們不用承擔(dān)其他風(fēng)險(xiǎn)。相對于風(fēng)投來說，我們不需要承擔(dān)全軍覆滅的危險(xiǎn)。

主持人：如您所說，在企業(yè)融資過程中，知識產(chǎn)權(quán)是有一定的作用的，但是作用究竟有多大呢？您在評估中，會如何對企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，進(jìn)行相對來說公正準(zhǔn)確的價值評估呢？

滕波：所謂的知識產(chǎn)權(quán)投融資，實(shí)際上并不是單純的知識產(chǎn)權(quán)的評估評價，也不是單純的投融資。我們在對企業(yè)做盡職調(diào)查的時候，會從多個角度調(diào)查。比如我們的基金公司會參與，負(fù)責(zé)評估整個企業(yè)團(tuán)隊(duì)成長性、行業(yè)前景、包括一些競爭對手發(fā)展等方面。整個評估最終評估出來的是這個企業(yè)的股權(quán)價值。擔(dān)保公司會有專門研究財(cái)務(wù)的人員去做債權(quán)方面的風(fēng)控，他們主要考察的：第一，還款來源；第二，還款意愿；第三，有沒有一些虛假交易，關(guān)聯(lián)交易或者做假賬等這樣的行為。從而來確保這比債權(quán)的安全性。評估者快了，會做知識產(chǎn)權(quán)的評估，看它技術(shù)是否像宣傳的那么好，有沒有核心知識產(chǎn)權(quán)，以及它的權(quán)屬有沒有潛在的風(fēng)險(xiǎn)。那么還有就是他的專利保護(hù)，是不是能夠基本達(dá)到保護(hù)企業(yè)高速成長的需要。只要達(dá)到這些條件，那么知識產(chǎn)權(quán)的價值在整個投資決策中已經(jīng)到了非常重要的作用。但是很難明確說出它的百分比，從我們的角度，更希望通過多角度來評估整個科技型企業(yè)的方式，讓知識產(chǎn)權(quán)在其中的價值越來越顯性化，并且越來越受到投融資機(jī)構(gòu)的重視。

主持人：最后，您能不能舉個例子，可能有您接觸過的企業(yè)，經(jīng)過這樣的服務(wù)之后，讓企業(yè)融到一筆資或是在上市過程中更加順利?；蛘呤欠疵娴睦樱谥R產(chǎn)權(quán)上的實(shí)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)融資出現(xiàn)問題的，給相關(guān)工作者一些提醒。

滕波：反面的例子還沒有遇到，我們有遇到一些企業(yè)。我們?yōu)槠髽I(yè)成功提供過投融資服務(wù)的企業(yè)來說，他們的知識產(chǎn)權(quán)大部分是可圈可點(diǎn)的。我們會在投資行為結(jié)束后，給他們提供一個后置的咨詢建議。但是相對來說他們的發(fā)展前景和對知識產(chǎn)權(quán)的重視程度，我還是認(rèn)可的，不認(rèn)可也不會為他們提供服務(wù)。

有一個例子可以比較完善的展現(xiàn)出這種投融的決策。有一家是做虛擬現(xiàn)實(shí)的企業(yè)，他的主打產(chǎn)品是現(xiàn)在非?；鸬?D頭盔的技術(shù)，產(chǎn)品本身是非常不錯的，當(dāng)它找到我們的時候，我們對它的知識產(chǎn)權(quán)和股權(quán)做了一個評估，去現(xiàn)場與企業(yè)一把手會談，做了三方聯(lián)合盡調(diào)，盡調(diào)之后對企業(yè)非常的認(rèn)可。我們內(nèi)部做了投委會、風(fēng)控會之后，決定為它放款一千萬。于此同時，我們拿到了一個優(yōu)先權(quán)利，也就是未來三年內(nèi)我們可以享受和其他投資機(jī)構(gòu)同等條件下跟投一千萬的權(quán)利。在短短的四個月之后，這家企業(yè)就和一家非常知名的投資機(jī)構(gòu)，達(dá)成了一個戰(zhàn)略股權(quán)投資合作，這家機(jī)構(gòu)承諾一次性投入若干億的資金去協(xié)助這家企業(yè)成長。同時提出的條件是要扶持該企業(yè)不允許其他投資介入，但由于我們事先簽訂了這個投資協(xié)議，因此我們是唯一一家有資格跟投一千萬的企業(yè)。我們在四個月前企業(yè)最需要錢的時候解決了它的資金困難，同時當(dāng)它有機(jī)會高速成長的時候，我們有機(jī)會和企業(yè)一起分享高速成長的收益。

我們并不是在做一些尖端或者高端的事，相反我們其實(shí)在做的是打?qū)嵒A(chǔ)，這個基礎(chǔ)就是當(dāng)一些好的企業(yè)，僅僅擁有好的技術(shù)的時候，一定要有好的專利來保護(hù)，我們會想方設(shè)法讓它獲得發(fā)展必須的資金，而后扶持它生長壯大。這同時也是專利增值、專利價值顯現(xiàn)和專利商用化等等實(shí)現(xiàn)的非常良好的方式，我們要做的其實(shí)是一些很基礎(chǔ)同時也很辛苦的工作。但是通過這個可以讓知識產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)從業(yè)人員的價值獲得最大的體現(xiàn)。希望通過這樣的方式讓從業(yè)人員和企業(yè)都獲得最好的幫助。